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北京合众伟奇科技股份有限公司（下称“合众伟奇”）近期在深交所网站公布了第二轮审核问询函回复意见，拟创业板上市。
合众伟奇本次计划募资4.66亿元，其中1.33亿元用于电力配用电现场业务管理云平台升级扩展项目，7693.84万元用于智慧能源运营管理平台建设项目，8486.25万元用于研发中心建设项目，5139.93万元用于营销服务网络升级项目，1.2亿元用于补充营运资金。
长江商报记者发现，虽然合众伟奇近几年的营收及利润规模快速增长，但其收益质量并不高，公司2022年应收账款余额3.69亿元，较2021年末同比增长56.62%，占当期收入金额的比例达84.69%。同时，公司2022年的综合毛利率也从2020年的59.48%降至50.39%，两年下降超9个百分点。
此外，合众伟奇客户集中度比较高，其第一大客户国家电网及其下属单位，2020至2022年销售收入占营业收入比例分别为74.21%、72.75%、66.79%。
净利增幅低于营收增幅
合众伟奇成立于2013年，主要从事软件和信息技术服务业。2020年至2022年（以下简称报告期），公司营业收入分别为28785.95万元、36931.26万元、43608.12万元，年均复合增长率为23.08%；归属于母公司所有者的净利润分别为5701.98万元、6506.32万元、6851.35万元，年均复合增长率为9.62%。
报告期内合众伟奇净利润增长幅度低于营业收入增长幅度，合众伟奇解释称，主要原因包括职工薪酬增幅高于同期营业收入增幅和应收账款余额持续增长，2022年度计提大额信用减值损失，使得2022年度公司销售净利润率有所下降。
事实上，公司盈利含金量堪忧。
报告期内，合众伟奇经营活动产生的现金流量净额为1833.90万元、495.31万元和-9722.24万元，现金流却越来越少，2022年成为负数。
长江商报注意到，报告期内合众伟奇综合毛利率逐年下降。报告期各期，合众伟奇综合毛利率分别为59.48%、51.78%和50.39%，两年下降超9个百分点。其中，2021年综合毛利率较2020年下降7.7个百分点，主要系软件开发与实施业务毛利率下滑所致。2022年综合毛利率较2021年下降1.39个百分点，主要系受定制型软件销售占比提升使得软件开发与实施业务毛利率小幅下降，以及毛利率较低的系统集成收入占比大幅提升综合所致。
合众伟奇称，公司产品毛利率受到诸多因素的影响：随着产品的技术迭代，满足客户更高端及多元化的需求，持续推出新产品；公司人力成本持续增加；行业竞争激烈程度，影响产品整体价格水平。
前五大客户贡献超八成营收
报告期内，合众伟奇前五大客户销售收入占营业收入比例分别为85.38%、86.71%、85.94%，客户集中度比较高，其中第一大客户为国家电网及其下属单位，报告期内销售收入占营业收入比例分别为74.21%、72.75%、66.79%。对此，合众伟奇解释称，主要系公司下游电力行业市场集中度较高以及国家电网在电力行业信息化建设中的地位所致。
这也引起了监管部门的关注，在问询函中，深交所要求合众伟奇回复并说明客户集中度逐年上升且高于同行业可比公司的原因及合理性、是否对主要客户或个别国家电网子公司存在依赖、除国家电网外，其他客户流动性是否较高等问题。
对此，合众伟奇回复称，公司客户集中度高主要是由于对国家电网及其下属单位销售占比较高、公司业务集中于电力信息化领域，以及下游行业市场集中度较高以及国家电网在电力行业信息化建设中的地位所致，符合行业特性，具有合理性。
合众伟奇也坦言，如果未来国家电网调整信息化领域的投资计划、改变与信息化服务厂商的合作模式，或公司的产品服务不能满足国家电网公司及其下属单位的需求，都将可能对公司经营业绩产生不利影响。
应收账款3.69亿持续攀升
合众伟奇报告期内应收账款余额分别为14941.86万元、23579.38万元和36930.87万元，总体呈现增长趋势。
对此，合众伟奇称，受外部环境影响以及部分非国网客户因终端用户回款较慢或总包合同未到付款节点，公司2022年度应收账款回款速度放缓，账面余额较2021年末同比增长56.62%，占当期收入金额的比例达84.69%，处于较高水平。
报告期内公司应收账款余额增长较快，主要受国家电网公司及其下属单位等下游客户内部付款审批程序周期较长等因素影响。随着公司经营规模的扩大，应收账款余额可能持续增加。应收账款的大幅增加会影响公司经营性现金流入，对公司经营产生不利影响。若客户的经营情况发生不利变化，或其他原因导致应收账款不能及时回收，也将可能发生应收账款坏账风险。
此外，报告期各期末，公司的流动比率分别为2.93、2.36和2.94，速动比率分别为2.66、2.02和2.46，资产负债率（合并）分别为33.57%、41.48%和33.24%，公司流动比率和速动比率低于同行业可比公司，资产负债率高于同行业可比公司平均值。
合众伟奇称，公司处于成长期，营业规模大幅增长，将需要筹集更多资金来满足流动资金需求，随着公司业务规模持续扩大，若下游客户延长付款期限，亦或公司受限于融资渠道有限，不能及时进行融资，将使公司面临一定短期偿债风险及流动性风险。
责任编辑：杨红艳
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湖北又一家企业向资本市场发起冲击。日前，武汉格蓝若智能技术股份有限公司（下称“格蓝若”）上交所科创板ipo获受理。
格蓝若专注于智能感知行业，先后获得国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业的资质。公司主要客户为国家电网，2022年业绩实现爆发，营收、净利润同比分别增长642%、1050%，给了公司冲击ipo的底气。
选择冲击科创板，格蓝若的研发投入力度确实不小。2020—2022年，公司研发投入占营业收入的比重分别达13.70%、51.00%和14.35%。
本次ipo，格蓝若拟募资12.83亿元，用于研发及产业化等项目。
2022年净利飙升10倍
格蓝若成立于2018年，是电力领域智能感知产品与服务提供商，核心产品是互感器。格蓝若是今年智能电网赛道首个被受理ipo申请的企业。智能电网是近几年的新兴方向，赛道里超过一半的公司是在2020年后完成的融资，其中2021年是个高峰期，完成了29起融资。
招股书显示，2020—2022年，格蓝若营收分别为3893.67万元、5621.55万元、4.17亿元；净利润分别为1003.7万元、-1894.7万元、1.8亿元。从数据来看，2022年业绩格外突出，营收同比增长642%，净利润同比增长1050%，扭亏为盈。
报告期，互感器业务占公司营收的比例分别为95.69%、95.62%和99.93%，但目前互感器毛利率和单价都处于下降趋势中。对此，格蓝若方面表达了乐观的态度，称互感器在变电站智能化改造趋势下，相关智能监测产品面临良好的发展前景。根据前瞻产业研究院数据测算，公司的主营产品在上述变电、发电场景下的市场容量合计约为578.52亿元，有广阔的市场增长空间。而且该公司除了电网业务以外，还希望成为智能感知技术及整体9游会的解决方案供应商。
公司研发投入强度较高，2020—2022年的研发投入分别为533.44万元、2866.92万元和5989.14万元，分别占当期营业收入的13.70%、51.00%和14.35%，2022年末研发人员人数为145人，占员工总数的比例为43.94%。
在高研发投入的驱动下，公司积极探索人工智能、大数据算法在互感器智能监测领域的融合应用，不断丰富技术储备。2020年至今，公司新增授权发明专利51项，目前累计拥有发明专利55项。
国家电网为第一大客户
格蓝若的主力产品互感器是变电站中为测量、计量和保护设备提供信号来源的重要设备，其产品与技术率先实现了互感器不停电状态监测以及对失准设备的“应检尽检”，在电力领域走出了一条用人工智能技术改造传统行业的创新发展道路。目前，格蓝若的产品和服务已应用于16个省份的440余座变电站。
从2020年起，国家电网一直是格蓝若的第一大客户，2020年、2021年相关销售额占比均超过80%。2022年，国家电网为格蓝若贡献了2.13亿元销售额，是前一年的五倍有余。另外格蓝若在2022年新增了湖北正源电力集团这一大客户，得到1.66亿元的销售收入。这才有了2022年格蓝若的业绩大爆发，同时也为其冲击科创板ipo提供了基础。
格蓝若本次拟公开发行股票数量不超过2666.67万股，不低于本次发行完成后公司总股本的25.00%，拟募集资金12.83亿元，投向互感器计量性能智能监测装置及平台升级建设项目、智能配电故障精确诊断及定位系统研发及产业化建设项目、变压器油气监测设备研发及产业化项目、总部及研发中心建设项目和营销及技服网点建设项目。
格蓝若方面表示，将通过募集资金进一步夯实智能感知领域的生产、研发和销售能力，从而有效巩固和提升公司的经营业绩与市场领先地位。同时将进一步完善产品结构，拓展应用领域，积极推动公司先进产品和服务进入石油、矿采、冶金等其他具有环境和设备监测需求的领域，为更多行业客户赋能。
责任编辑：杨红艳
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（来源：胡宝善）